1、為何要全國(guó)限電？

       限電的主要邏輯有兩點(diǎn)：一是電煤產(chǎn)量不足、電廠存煤量不足，高煤價(jià)導(dǎo)致火電廠發(fā)電意愿較弱，導(dǎo)致電力供需失衡；二是地方應(yīng)對(duì)能源“雙控”，積極落實(shí)“碳中和”的政策，面向特定行業(yè)企業(yè)，以停限電為實(shí)施手段采取限產(chǎn)措施。

2、限電對(duì)于不同行業(yè)影響有哪些？

      上游資源原材料板塊面臨量降價(jià)升，產(chǎn)能供給持續(xù)緊張，長(zhǎng)期“能耗雙控”影響業(yè)績(jī)?cè)鏊伲恢邢掠蔚挠绊懼饕獊碜陨嫌文茉春驮�材料的漲價(jià)帶來的成本端壓力，制造業(yè)利潤(rùn)面臨擠壓。電力、煤炭、鋼鐵、有色、建材受影響較大，機(jī)械、農(nóng)產(chǎn)品、輕工、電氣設(shè)備、家電、汽車有小幅影響。

電力：

      存煤不足，煤價(jià)走高，火電廠虧損導(dǎo)致發(fā)電動(dòng)力不足為本次限電主要限制因素。二季度火電虧損企業(yè)占比超50%，長(zhǎng)期持續(xù)不利于制造業(yè)的發(fā)展。部分地區(qū)允許煤電市場(chǎng)交易電價(jià)上浮10%，利好長(zhǎng)協(xié)電價(jià)商談。長(zhǎng)期看電價(jià)放開是趨勢(shì), 同時(shí)綠電交易規(guī)模有望提升。

煤炭：

       煤炭供應(yīng)短缺是本次拉閘限電的主因，短期難緩解。制造業(yè)用電需求高漲、新能源發(fā)電不穩(wěn)等問題提升火電與煤炭需求，而供給端受安全與環(huán)保約束持續(xù)偏緊。目前各部門已在協(xié)調(diào)煤炭產(chǎn)能投放，而迎峰度夏接近尾聲，動(dòng)力煤需求將逐步減弱，預(yù)計(jì)煤價(jià)維持高位震蕩。

有色：

       限電供給約束支撐鋁價(jià)上行。電解鋁多受管控，在能耗雙控與限電政策下供給受到強(qiáng)約束，產(chǎn)能或再收縮；下游鋁加工也需求受限電影響也較大，新能源車與新能源的裝機(jī)高景氣對(duì)鋁需求拉動(dòng)力較強(qiáng)，鋁需求牢固。限電升級(jí)，精煉銅供應(yīng)下降至18.8萬噸，疊加受疫情影響下的短期精礦進(jìn)口受限，銅整體供應(yīng)能偏緊，低庫(kù)存支撐銅價(jià)高位震蕩。

鋼鐵：

       供給端，鋼鐵企業(yè)中利潤(rùn)不佳的電爐企業(yè)將受主要影響，當(dāng)前電爐企業(yè)限產(chǎn)約50%，隨著限電和廢鋼收集季節(jié)性的減少，預(yù)計(jì)電爐煉鋼開工率將快速下行。從需求來看，限電可能影響水泥等終端生產(chǎn)，進(jìn)而影響到鋼材需求端。

建材：

       限電的范圍向全國(guó)蔓延，供給的收縮效應(yīng)明顯，水泥整體庫(kù)存下滑較快，南方區(qū)域的水泥漲價(jià)幅度近期漲價(jià)約40%。需求端較為平穩(wěn)，全國(guó)平均水泥發(fā)貨率較高，若限電力度超預(yù)期，水泥企業(yè)四季度業(yè)績(jī)彈性較高。

化工：

       短期來看，高產(chǎn)能省份的化工化纖供給量受到大幅沖擊，化學(xué)原料類產(chǎn)品漲價(jià)具有延續(xù)性，對(duì)下游需求形成抑制。同時(shí)，限電限產(chǎn)政策下，企業(yè)新建產(chǎn)能投產(chǎn)受阻，影響企業(yè)業(yè)績(jī)釋放。中長(zhǎng)期來看，能耗雙控目標(biāo)達(dá)成仍需時(shí)間，高能耗產(chǎn)業(yè)對(duì)應(yīng)化工產(chǎn)品供給將長(zhǎng)期偏緊。