第一章 行業(yè)發(fā)展概況

智能家居以住宅為平臺，基于物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，由硬件（智能家電、智能硬件、安防控制設(shè)備、家具等）、軟件系統(tǒng)、云計算平臺構(gòu)成的一個家居生態(tài)圈，實現(xiàn)人遠程控制設(shè)備、設(shè)備間互聯(lián)互通、設(shè)備自我學習等功能，通過收集、分析用戶行為數(shù)據(jù)為用戶提供個性化的生活服務(wù)，使家居生活更加安全舒適、便捷。

智能家居系統(tǒng)包括控制系統(tǒng)、安防系統(tǒng)、娛樂系統(tǒng)、節(jié)能系統(tǒng)、家電系統(tǒng)和生態(tài)系統(tǒng)等，用戶通過控制指令控制云平臺，云平臺將數(shù)據(jù)信息傳輸給智能家居數(shù)據(jù)終端，通過反饋系統(tǒng)自動回應(yīng)用戶行為，實現(xiàn)了智能家居系統(tǒng)與數(shù)據(jù)的互聯(lián)互通。

智能家居產(chǎn)業(yè)鏈的參與者很多，包括互聯(lián)網(wǎng)公司、智能硬件廠商、房地產(chǎn)公司等都有參與行業(yè)，整體的智能家居產(chǎn)業(yè)鏈鏈條延伸促使云服務(wù)與大數(shù)據(jù)平臺驅(qū)動生活服務(wù)平臺產(chǎn)生，而智能家居的銷售渠道也向眾籌平臺、應(yīng)用商店等進行拓展。

圖 智能家居示意圖

圖 智能家居發(fā)展歷程

隨著人民生活水平的不斷提升，消費者對于家居的要求變得更高。在滿足了基本需求之后，消費者開始注重健康、智能、物聯(lián)網(wǎng)等產(chǎn)品特點。全球智能家居市場規(guī)模不斷擴大，iFinD預(yù)計，到2023年年末，全球智能家居市場將增長到近3億美元。

圖 全球智能家居市場規(guī)模

第二章 商業(yè)模式和收入模式

2.1 產(chǎn)業(yè)鏈價值鏈商業(yè)模式

2.1.1 產(chǎn)業(yè)鏈價值鏈

圖 智能家居產(chǎn)業(yè)鏈全景圖

家居市場的定制家具、全屋定制模式以其專業(yè)定制為特色，更能彰顯家居和主人個性，符合當代消費者個性化的消費潮流，成為行業(yè)發(fā)展的一種趨勢。此外，5G、AR/VR、人工智能等技術(shù)的發(fā)展推動了智能家居整體市場的壯大，預(yù)計2021年中國智能家居市場規(guī)模將增至1923億元。

圖 智能家居產(chǎn)業(yè)鏈動態(tài)推演

2.1.2 商業(yè)模式

圖 家居需求特點

隨著物聯(lián)網(wǎng)、5G等技術(shù)的不斷發(fā)展和在家居制造上的應(yīng)用，人們在購買家居時更關(guān)注“智能家居讓生活省心”的特點，推動了智能家居在中國市場的滲透。

圖 智能家居行業(yè)營收排名

2.2 技術(shù)發(fā)展

全球智能家居行業(yè)專利申請數(shù)量和專利授權(quán)數(shù)量均呈現(xiàn)逐年增長態(tài)勢，但授權(quán)占比近年來較低。

圖 全球智能家居行業(yè)專利申請量及授權(quán)量

智能家居行業(yè)專利授權(quán)數(shù)量前3名的公司分別是格力電器、美的集團、海爾智家，所對應(yīng)的專利授權(quán)數(shù)量分別為69405件、37534件、14714件。

圖 智能家居行業(yè)公司專利數(shù)量合計TOP20

廣東為中國當前申請智能家居專利數(shù)量最多的省份，累計當前智能家居專利申請數(shù)量高達2.46萬項。江蘇當前申請智能家居專利數(shù)量也超過一萬項，北京、浙江、山東和上海當前申請智能家居專利數(shù)量均超過5000項。

圖 截止2021年8月中國當前申請�。ㄊ�、自治區(qū)）智能家居專利數(shù)量TOP10（單位：項）

2.3 政策和監(jiān)管

智能家居行業(yè)政府主管部門包括工業(yè)和信息化部、商務(wù)部和中國海關(guān)，由于市場化發(fā)展程度高主要進行宏觀管理和政策指導(dǎo)。因多數(shù)的產(chǎn)品用于出口，屬于以家居用品出口為主的專業(yè)服務(wù)類企業(yè)，需要同時遵守家居行業(yè)和進出口貿(mào)易相關(guān)規(guī)定。

行業(yè)技術(shù)監(jiān)管部門為國家市場監(jiān)督管理總局、中華人民共和國應(yīng)急管理部、中國標準化管理委員會等。

家居行業(yè)自律機構(gòu)是中國輕工業(yè)聯(lián)合會和中國家具協(xié)會（China National Furniture Association, CNFA）、中國紡織工業(yè)協(xié)會等，中國輕工業(yè)聯(lián)合會是我國輕工業(yè)全國性、綜合性的、具有服務(wù)和管理職能的工業(yè)性中介組織，主要工作包括協(xié)助制訂行業(yè)政策，負責制定行業(yè)標準，監(jiān)測分析行業(yè)運行，統(tǒng)計并發(fā)布行業(yè)信息，向政府部門提出有關(guān)行業(yè)發(fā)展規(guī)劃和法律法規(guī)建議。

家居用品進出口行業(yè)的自律機構(gòu)是中國輕工工藝品進出口商會，該商會是全國性的輕工業(yè)品、工藝品進出口貿(mào)易行業(yè)自律性組織，主要職能為制定行業(yè)發(fā)展規(guī)劃，完善行業(yè)自律管理，維護進出口經(jīng)營秩序，促進行業(yè)健康發(fā)展。

家居行業(yè)技術(shù)監(jiān)管部門為國家質(zhì)量監(jiān)督檢驗檢疫總局。

主要法律法規(guī)和行業(yè)政策有《中華人民共和國產(chǎn)品質(zhì)量法》《中華人民共和國安全生產(chǎn)法》《中國家具行業(yè)十三五發(fā)展規(guī)劃》等。

第三章 行業(yè)估值和全球龍頭企業(yè)

3.1 行業(yè)綜合財務(wù)分析和估值方法

圖 行業(yè)綜合財務(wù)分析

智能家居行業(yè)估值方法可以選擇市盈率估值法、PEG估值法、市凈率估值法、市現(xiàn)率、P/S市銷率估值法、EV / Sales市售率估值法、RNAV重估凈資產(chǎn)估值法、EV/EBITDA估值法、DDM估值法、DCF現(xiàn)金流折現(xiàn)估值法、NAV凈資產(chǎn)價值估值法等。

3.2 行業(yè)發(fā)展和價格驅(qū)動機制及風險管理

2014年以來，中國居民人均可支配收入和消費支出逐年增加，“消費”在中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)中的地位逐漸提高，成為國民經(jīng)濟增長的重要驅(qū)動力。盡管疫情對居民的消費支出規(guī)模和結(jié)構(gòu)造成了暫時性的影響，但長期來看國民消費能力明顯增強、消費結(jié)構(gòu)有所優(yōu)化。國民消費能力的提升為智能家居設(shè)備在中國市場的滲透奠定了基礎(chǔ)，助力擴大智能家居設(shè)備市場需求。

圖 2013-2020年中國居民人均可支配收入和人均消費支出（單位：元）

目前，對于智能家居行業(yè)，海外業(yè)務(wù)仍存在風險。由于疫情的沖擊，智能家居行業(yè)的出口業(yè)務(wù)受到打擊，銷售額下滑明顯。

3.3 競爭分析和典型公司復(fù)盤

3.3.1 競爭分析

表 行業(yè)競爭格局

第四章 未來行業(yè)展望

從行業(yè)投資市場來看，我國智能家居行業(yè)發(fā)展勢頭較好，但仍存在許多問題，如缺少顛覆性的技術(shù)創(chuàng)新、缺乏集中化的運行平臺等。基于此，我國智能家居行業(yè)未來發(fā)展趨勢包括去中心化和服務(wù)連接。

去中心化即為場景化。全宅集成會逐漸被區(qū)域場景化所代替，而且不同家電之間的技術(shù)連接將呈現(xiàn)多樣化。服務(wù)連接過程中系統(tǒng)的特殊性會使得產(chǎn)業(yè)鏈中游的企業(yè)選擇優(yōu)秀集成服務(wù)商。優(yōu)秀的集成服務(wù)商必須具備兩個特點，一是可以開展線下體驗店，二是可以提供優(yōu)質(zhì)的服務(wù)和內(nèi)容。